投资要点：
1、物流领域绝对龙头，中高端定位盈利能力强
2、时效件服务稳步提升，年增速取得新突破
3、经济件实现重大突破，产品下沉卓有成效
4、重货快运发展迅速，顺丰快运获独立融资
5、机构乐观目标价元，上涨空间超过20%
相关标的:顺丰控股（）
一、物流领域绝对龙头，中高端定位盈利能力强公司是国内物流领域龙头企业，营收和利润规模为行业第一。-顺丰收入年均复合增速达24%，归母净利润年均复合增速达65%。从年至年，受益于宏观经济上行以及快递市场较高景气度，顺丰营业收入呈现快速增长，从亿元增长到亿元，年均复合增速达24。归母净利润从年4.8亿元增长到年的58亿元，年均复合增速达65%。
年在疫情冲击下，顺丰的直营体系强大的航空实力使其拥有出色的末端管控能力，市占率得到较大提升的同时运营效益继续改善。由于中高端消费品网购渗透率提升，时效业务增速维持高位；同时经济业务以及多项新业务快速起量，前三季度顺丰共完成快递业务量56.7亿票，市占率由年的7.6%增长至10.1%。营收方面，年前三季度顺丰实现营业收入6亿元，同比增速高达39%。
二、时效件服务稳步提升，年增速取得新突破顺丰以FedEx为榜样，自年起进入航空业务，多年来对我国稀缺的航空货运资源进行卡位，构筑了以全货机散航无人机组成的强大空运“天网”，并与“地网+信息网”资源协同，成为了顺丰时效产品“快、准、稳”高服务标准的保障。根据公司年报，顺丰时效产品服务质量仍在稳步提升，年客户投诉率同比减少40.4%。
时效业务是顺丰最稳定的收入来源，年均贡献超50%的总营收。年初受新冠疫情影响，全国供应链受到较大冲击，顺丰凭借直营体系强大的物流运输能力保障了国民物资运输以及B端供应链稳定，H1时效件增速高达19.42%实现逆势增长。
三、经济件实现重大突破，产品下沉卓有成效年5月，顺丰以填仓为契机，对电商件市场进行新一轮尝试，推出特惠专配业务，同时贴合中高端电商件市场行情，主动将价格下探到件均5~8元，此举帮助顺丰实现了件量的快速提升。年上半年，经济件业务量同比增长.86%，收入同比增长76.12%至.83亿元，总收入占比大幅提升至28.38%，且贡献了超过40%的整体收入增量。截至年7月底，特惠专配产品业务量达到万票天，逐步接近公司万票天的目标。
四、重货快运发展迅速，顺丰快运获独立融资顺丰于5年开始涉足重货快运，专注于高效解决客户厂仓、仓店、电商及日常生活大包裹等物流场景。年3月2日，顺丰快运获3亿美元可转债融资，。该笔资金将用于加强物流网络建设和科技研发，从而保持快运业务持续发展，提升品牌和核心竞争力。
旗下独立品牌顺心捷达成立于年，采取加盟制的营业模式，定位零担行业腰部及基础客户群体，截至H1，顺心捷达拥有加盟网点个，直营场站个，面积47万平方米。直营模式的顺丰快运则定位于中高端零担市场，目前已积累华为、美的、海信等各行业龙头客户。截至H1，顺丰快运拥有57个快运中转场，个集配站，条快运干线以及条支线。
五、机构乐观目标价元，上涨空间超过20%华创证券认为，顺丰会充分受益于高端消费线上化的趋势红利，利润率存潜在提升可能。预计-22年实现归属净利分别为79、95及亿，对应-22年PE分别为45、37及31倍。给予目标股价元，上涨空间超过20%。
风险提示：新业务发展不及预期、业绩测算风险、疫情扩散超预期。
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